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員工持股計劃會影響企業投資效率嗎？——基于代理成本與内部控制質量角度
作者： | 歐陽越秀 莫惠 |
作者單位： | 伟德betvlctor体育官网 |
本文新意： | 本文的貢獻主要體現在以下方面：第一，現有研究更多地關注高管股權激勵對于企業投資效率的影響，注重對影響高管決策權的分析，忽視了非高管員工在管理層決策時對決策的潛在作用。因此，在評價企業投資效率的同時，納入員工視角，探讨其在高管“決策前”的過程作用。第二，少有文獻研究員工持股計劃與投資效率的關系，本文進一步了解兩者之間的作用機制。在豐富企業投資效率研究的同時，為員工持股計劃激勵政策效果提供新的證據。 |
摘要： | 本文以2014-2019年全部A股上市公司為研究對象，不局限于管理層激勵，将範圍擴大至員工層面，探讨實施員工持股計劃與企業投資效率的關系。研究結果表明：相對于未實施員工持股計劃的公司，實施員工持股計劃的公司進行非投資效率的可能性更低。這主要是由于員工持股計劃緩解了企業投資不足現象。進一步研究發現，在非國有企業與高代理成本樣本中，員工持股計劃對于投資不足的作用才得到顯著發揮。内在機制研究發現，實施員工持股計劃有利于推動企業内部控制質量的提高，且在投資不足樣本中發揮中介效應。本文的研究揭示了實施員工持股計劃對企業投資效率的影響以及内在機制，為推動上市公司實施員工持股計劃以及促進企業投資效率提供了新的思考。 |
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關鍵詞： | 員工持股計劃；投資效率；代理成本；監督效應；内部控制質量 |
項目資助： | |
引用文本： | 陽越秀, 莫惠. 員工持股計劃會影響企業投資效率嗎？——基于代理成本與内部控制質量角度[J].金融管理研究, 2022, 已接受. |
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